基差越大越好吗 基差增大对谁有利

基差越大越好吗？基差增大对谁有利

观点: 海外暴跌带动内外的比价修复，随着海外重新定价经济走弱，叠加近期海外电价及天然气价格高位回落，LME锌跌幅较大，国内锌价凭借较低的供应以及环比需求回暖的支撑，整体跟跌幅度不大。

基差变小有利于买进套期保值者，基差变大有利于卖出套期保值者。在正向市场中，基差扩大意味着现货价格比期货价格上升多或下降少，是有利的；而在反向市场中，基差变小对多头套期保值有积极的影响。

基差升贴水的涨跌与中性收益呈现一定的负相关性。基差偏小和贴水加大时，对已持有中性产品的净值表现有利。在深度贴水状态下，中性策略建仓成本加大，对管理人有不利影响。

做市商的对冲操作为“高抛低吸”，有利于平抑市场波动。市场下跌幅度越大，雪球对冲所需多头持仓越多，股指期货多头移仓压力增大，导致主力合约基差上行。雪球发生敲入时，做市商的对冲操作会发生较大变化。

在理论上，当收益率下行到一定水平时，CTD券的长短期特性会发生变化，导致长久期国债基差增大，短久期国债基差减小。若收益率持续下行，长久期基差将不断扩大；反之，若收益率反弹，基差会出现相反的情况。

基差的变动比期货和现货价格本身更加稳定，为套期保值交易提供了有利条件。基差的变化受持有成本影响较大，便于投资者观察和分析市场走势，提供更好的投资机会，减少风险并增加流动性。